30年代的香港，社局動蕩，黑幫林立。香港大亨胡老頭這日找到私家偵探哎吆（林子祥 飾），要求其調(diào)查胡太太，因為他覺得胡太太這些天表現(xiàn)奇怪。哎吆調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，原來是壞蛋神父卡邦派（麥嘉 飾）人勾搭上了胡太，意欲偷取胡老頭價值連城的股票。他們這一計劃遭哎吆撞破后，四處追殺哎吆。
　　哎吆亡命之際，又發(fā)現(xiàn)了胡老頭其實并非什么香港大亨，只是一名老千，他來香港的目的就是要騙卡邦等流氓的錢。胡老頭邀請哎吆入伙，一起設(shè)局騙卡邦。和好友探長羅賓（泰迪?羅賓 飾）商量后，哎吆決定來個將計就計。

　　故事開始于明朝，鳳三（元華 飾）心腸歹毒，無惡不作，身為錦衣衛(wèi)，同時又是鳳三的師弟，方守正（元彪 飾）發(fā)誓要將鳳三繩之于法。然而，鳳三此人詭計多端，甚至想要偷取能夠扭轉(zhuǎn)時空的黑玉佛，借此逃脫法網(wǎng)，幾番爭斗之后，兩人雙雙跌落山崖。
　　時光荏苒，轉(zhuǎn)眼已是現(xiàn)代，考古隊在雪地中挖掘出了鳳三和方守正被冰封住的尸體，將兩人運往美國研究，然而，途中一場意外卻令兩人死而復(fù)生。方守正于機緣巧合之下遇見了名為阿玉（張曼玉 飾）的不良少女，陰差陽錯的成為了她的保鏢，而鳳三不改奸邪本性，加入了黑社會，繼續(xù)為非作歹。當方守正得知鳳三依舊作惡多端后，他決定繼續(xù)自己未完成的使命。

香港經(jīng)典武俠電影，講述唐朝年間江湖兒女的愛恨情仇。