解放前,雜亂的上海街頭,饑腸轆轆的流浪兒小牛偷了萬老頭修表鋪中一塊金表,他的小伙伴大貓和小耗子為之眼紅,于是發(fā)生爭(zhēng)斗,結(jié)果被帶往警察局拘押。至此,三個(gè)孩子又團(tuán)結(jié)一致,發(fā)誓嚴(yán)守金表的秘密。　拘押期內(nèi),小牛因爭(zhēng)食并動(dòng)手打人,又被送進(jìn)“兒童教養(yǎng)院”。教養(yǎng)院訓(xùn)導(dǎo)主任殷小臣發(fā)現(xiàn)了小牛偷金表的秘密后,便借此要俠他,唆使他盜賣院內(nèi)公物,此事被院內(nèi)名叫小胖的孩子發(fā)現(xiàn)。事發(fā)之后,教養(yǎng)院教導(dǎo)員雷春華著手調(diào)查。小胖準(zhǔn)備聯(lián)絡(luò)院內(nèi)孩子揭發(fā)殷小臣,小牛卻向殷小臣通風(fēng)報(bào)信。殷小臣先發(fā)制人,把小胖狠揍一頓。雷教導(dǎo)員為人熱情厚道,對(duì)小牛生活關(guān)懷備至,使小牛深受感動(dòng)。最后,當(dāng)小牛知道萬老頭因丟了顧客的金表被拘留三個(gè)月,他的孫女、小牛的好朋友翠翠孤苦伶仃,無依無靠時(shí),良心受到譴責(zé),終于坦白了自己的錯(cuò)誤,并揭發(fā)了殷小臣的違法勾當(dāng)。小牛的表現(xiàn),得到雷春華和孩子們的諒解和歡迎。